公司發(fā)布2014年半年度業(yè)績預增公告,凈利潤8344萬元~1.1億元,同比增長50%~100%。公司一季度減持其參股的東港股份獲得投資收益5131萬,扣除所得稅影響后約4000余萬。考慮到公司二季度可能依然存在減持,上半年總體投資收益或較Q1更多、或達5000萬,對本期整體凈利潤貢獻較大。

其余業(yè)績或受三方面因素影響.

中報預告業(yè)績區(qū)間扣除我們估計的約5000萬投資收益后,凈利潤約在3344萬元~6100萬元之間,相比2013年中報5563萬元,同比變化區(qū)間-40%~+10%。在Garnter統(tǒng)計公司2014Q1服務器出貨量同比增長288%(收入也應暴增)的背景下,我們認為影響凈利潤的原因可能存在于以下方面:

政府補貼減少:從公司產(chǎn)品的戰(zhàn)略地位和過去兩年政府補貼的穩(wěn)定來看,我們判斷今年總額有大幅下滑的可能性不大,在收到款項的時點上或存在變動。

浪潮香港子公司貢獻或短暫下滑:考慮到中國服務器市場的整體向好,我們認為主營服務器CPU貿(mào)易的浪潮香港如有業(yè)績波動,季節(jié)性和項目性因素可能是主要原因。

出口委內(nèi)瑞拉的IT終端及散件業(yè)務去年有一定下滑,下滑態(tài)勢可能延續(xù),影響整體業(yè)績表現(xiàn)。

繼續(xù)堅定看好服務器業(yè)務.

綜上所述,從公司在官網(wǎng)披露的高端服務器產(chǎn)品地位日漸突出、在國家關鍵領域的接連斬獲,以及在互聯(lián)網(wǎng)和中高端以及存儲等全線產(chǎn)品延續(xù)的強銷售勢頭來看,我們判斷服務器銷售將繼續(xù)保持高增長。且根據(jù)公司一貫原則,互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品亦不太可能出現(xiàn)虧本銷售情況。因此,上半年凈利潤表面結構變化的背后應更多是非服務器主營業(yè)務的因素擾動。我們預計公司2014~2016年EPS分別為0.45元,0.70元,1.02元,維持“買入”評級。

風險提示.

互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品對綜合毛利有一定影響;香港浪潮下半年業(yè)績?nèi)杂锌赡艿陀谕��?/p>