繼IBM將其X86服務器業(yè)務出售給中國聯(lián)想公司之后，近日有傳聞稱，IBM正在委托高盛為其芯片業(yè)務尋找潛在買家，除了業(yè)內(nèi)盛傳的臺積電和格羅方德(Global foundries)芯片代工企業(yè)外可能會出手之外，有業(yè)內(nèi)人士建議中國企業(yè)華為應該參與此次IBM芯片業(yè)務的出售，即并購IBM芯片業(yè)務，并進行了業(yè)務層面的分析，但事實真的會有這般簡單嗎?

我們不妨先看下IBM芯片業(yè)務的估值，盡管IBM尚未給出準確的出售報價(畢竟目前只是意向中的傳聞)，但有業(yè)內(nèi)估計，IBM芯片業(yè)務的總體價值在100億美元左右。按照華為去年總營收2380-2400億人民幣(約合393-396億美元)和主營業(yè)務利潤為286-294億人民幣計算的話，并購IBM芯片業(yè)務將花去其營收的1/4和全部的利潤，從利潤的角度衡量，華為還要倒貼出接近300億元的人民幣。可見并購IBM芯片業(yè)務對于華為壓力之大。

其次從IBM芯片所承載的主機和服務器(IBM的Power系列服務器)市場正在不斷萎縮。據(jù)IDC統(tǒng)計，去年全球大型Unix高端服務器市場萎縮了19%，收入只有92億美元，盡管在Unix服務器市場占據(jù)主導，但IBM的Unix服務器收入在去年下跌了接近10%。同樣在基于IBM芯片的自家Power系列處理器無論在市場份額還是營收也出現(xiàn)大幅下滑，雖然IBM芯片有對外授權(quán)使用的營收，但仍難以抵擋整個Unix服務器市場下滑的趨勢，畢竟基于英特爾X86芯片架構(gòu)的服務器無論在性能還是價格上已經(jīng)占據(jù)絕對優(yōu)勢，同樣的IDC的統(tǒng)計，去年整個服務器市場，基于X86架構(gòu)的服務器占據(jù)了90%的市場份額和70%左右的營收�？梢姀恼麄�服務器產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢看，基于IBM芯片的Unix服務器不斷萎縮將是必然。

面對Unix服務器市場萎縮，IBM在去年宣布成立“OpenPower聯(lián)盟”，希望將傳統(tǒng)上用于自家服務器的Power芯片技術、架構(gòu)等對外進行授權(quán)，尤其是進入市場廣闊的網(wǎng)站機房PC服務器市場。加入該聯(lián)盟的廠商包括谷歌、Nvidia、以色列網(wǎng)絡設備制造商Mellanox、中國臺灣服務器主板制造商泰安(Tyan)等。但面對基于英特爾X86架構(gòu)已經(jīng)占絕的絕對優(yōu)勢，及同樣采用芯片授權(quán)方式欲進入服務器市場的ARM，業(yè)內(nèi)對于IBM效仿ARM的授權(quán)方式能否提振Power的市場表現(xiàn)均存在疑問。不過從IBM進一步開放Power授權(quán)一事不難看出，其芯片所在市場之艱難。

第三，盡管基于IBM芯片的服務器市場不斷萎縮，但作為芯片產(chǎn)業(yè)的屬性，創(chuàng)新力和生產(chǎn)成本上的投入仍是必須。據(jù)稱IBM每年在芯片研發(fā)的投入高達數(shù)十億美元，此外，還需要向位于紐約的幾個Fab工廠保持每年至少數(shù)十億美元的投入，可以說，IBM芯片業(yè)務每年的成本開支就可能會達到百億美元，相比之下，華為去年在研發(fā)上的投入僅為300億元人民幣，如果接盤IBM芯片業(yè)務，僅在芯片業(yè)務研發(fā)的投入就遠遠超過了整個華為集團研發(fā)的投入，這里還沒有將IBM芯片業(yè)務中工廠投入的成本計算在內(nèi)。另外，鑒于摩爾定律經(jīng)歷數(shù)十年的發(fā)展越來越接近物理極限，未來芯片產(chǎn)業(yè)要想繼續(xù)發(fā)展的話，研發(fā)上的投入只能有增無減。市場在不斷萎縮，但成本支出卻在增長，華為能否承受IBM芯片業(yè)務每年持續(xù)增長的成本之重?

最后我們需要說明的是，據(jù)統(tǒng)計，IBM在整個2013財年的營收為997.51億美元，凈利潤為164.83億美元，分別是華為營收和利潤的2.5倍和3.3倍，即便是在這種情況下，IBM仍認為其未來難以負擔芯片業(yè)務的運營，至少芯片業(yè)務對于IBM的營收和利潤貢獻與成本支出相比相當不劃算了。

據(jù)稱，芯片業(yè)務占據(jù)了去年IBM全年總營收的16%，但貢獻利潤只有11%。相比之下，華為為之負擔的資本在哪里呢?還有一個比較詭異的結(jié)果是，如果按照華為去年的營收和利潤及IBM芯片業(yè)務營收(160億美元左右)及利潤(18億美元左右)計算，并購IBM芯片業(yè)務之后，芯片業(yè)務的營收和利潤將占據(jù)華為整體營收的40%和利潤的36%，這還是現(xiàn)在定位的華為嗎?至少并購IBM芯片業(yè)務之后，華為可能需要重新定位自己，這種牽一發(fā)而動全身的風險與之前所述的并購風險相比可謂是傷筋動骨啊。

綜上所述，我們認為，不僅是華為，對于中國其他的相關企業(yè)而言，IBM的芯片業(yè)務都是個燙手的山芋，不要因為近期國外企業(yè)紛紛出手看似有價值的業(yè)務就盲目接盤，中國有句俗話，買的沒有賣的精。切記!